自从地方融资平台贷款风险暴露以来，就被市场不断地渲染，原本就在低位徘徊的银行股自5月份以来中国评论网，股价更是拾级向下。

目前市场对银行股前景的预期分歧正在扩大：一种意见认为，由于政府偿还和担保比率高，短期内地方政府融资平台仍在可控范围，而且随着规模和结构的日趋明朗，压制银行股的最重要因素将随着数据的明朗化而逐步消除；另一种意见则认为，虽然地方债务风险处于可控范围，但其中存在的结构性风险不容忽视，短期内严格的监管措施和土地出让金的大幅减少将会加速风险的释放。

为此，证券时报记者独家采访了招商证券(香港)投资银行业务董事总经理、中国人民大学讲座教授温天纳，为投资者解读地方政府债务和融资平台贷款的资讯以及市场对银行融资平台贷款质量的担忧。

证券时报记者：中国审计署有关数据出台以后，有市场人士认为地方融资平台贷款的不明朗性已经消除，对此你有何看法？

温天纳：10.7万亿元的地方融资平台贷款的确可能触发新一轮坏账的高潮，最终将迫使政府第三次采取银行业援助政策。按照规定，内地银行业应在5月底前调整贷款条款，确保在建项目完成后，借款人每年两次偿还贷款。不过，目前内地银行业只完成不到50%贷款合同整改工作。在占地方政府贷款总额九成以上的中长期贷款中，约17%未能达成在到期前分期偿还本金协议，另有近40%每年只还款一次。

目前内地银行需要考虑的是推进风险防控，笔者参考内地数据和资料，目前看似银行对地方政府的融资平台贷款的拨备并不足够，忧虑控制风险动作不够。

市场也有传言，地方政府高估了作为融资平台贷款抵押品的土地价值。笔者估计未来银行将修改贷款合同、提高抵押品质量，优化基于贷款风险权重的资本水平计算。

内地地方债务问题引起了广泛的关注，银监会已敦促银行追收地方债款。至今年底，约四分之一地方债面临到期偿还杭州楼市，各地方政府正酝酿不同方式解决当务之急。恰逢8月A股市场将迎来限售股解禁高峰期，估计地方政府不排除借机沽货套现，以应对即将到期的地方融资平台债务。

一旦债务延期方式受限，依赖土地财政的地方政府在今年中央控制楼市的大环境下，将不得不寻找其他渠道筹资还债。不少地方政府较有机会出售非控股的上市公司权益，用以还债，地方政府售股集资还债将成为下一个市场关注焦点。

证券时报记者：你认为银行直接承担地方债相关损失可能性有多大？

温天纳：首先，笔者初步评估口水楼市，让银行直接承担地方政府债务（包括融资平台贷款）相关损失的可能性较低。在社会融资仍然以银行贷款和表外授信的背景下（2011年第一季度社会融资结构中银行贷款和表外授信占比仍达83%），银行仍是中央政府调控货币和经济的主要管道。而正是因为政府在2009年发文〔银发（2009）92号〕让银行配合中央政府“4万亿”刺激计划的背景下，融资平台贷款数量才呈现爆发式增长。如果未来出现的损失都让银行承担，这必将影响到未来银行对政府政策（如对保障性住房建设资金支援）的回应和执行力度。

其次，政府财力是实力的保障，地方政府债务规模在政府财力可承载范围内。2010年全国财政收入达8.3万亿元，占GDP比重达20.9%，其中地方政府财政收入为4.06万亿元。而2011年第一季度，国家财政收入更是达到2.61万亿元成都楼市资讯，同比增长33%，地方财政收入1.3万亿元，同比增长34.7%。在财政收入保持快速增长的背景下，占GDP比重约26.8%的10.7万亿元地方债务总额谈不上沉重。

另外，中央已经开始尝试让地方政府发债及对融资平台贷款进行资产证券化进行积极探索，这些都将使违约的机会减 (责任编辑：佚名)